原标题：聚合顺：PA6有突出贡献的公司，产能快速扩张，成本管控和产业质量行业领先

  公司主要是做尼龙新材料的研发、生产和销售，引进并应用国外先进的聚合装置和对应生产技术。针对不同的应用领域，公司的基本的产品包含纤维级切片、工程塑料级切片、薄膜级切片三大类。在此基础上，公司通过研发特种尼龙（含共聚、高温尼龙、尼龙 66 等种类），不断丰富产品序列，扩大应用领域和市场需求的覆盖程度。据中报，公司PA6产能已达到30余万吨，募投项目第三条线已经安装好，预计三季度投产，将新增产能约4万吨，伴随着产能的持续增加，公司业绩也是稳健增长。2016-2020年营收由8.61亿元增长至25.64亿元，CAGR为31.36%，归母净利润由0.34亿元增长至1.16亿元，CAGR为35.91%；2021前三季度营收为38.00亿元，同比增长123.06%，前三季度归母净利为2.00亿元，同比增长219.85%。

  需求方面，尼龙6下游应用领域广泛，是需求量最大的尼龙聚合物，目前大多数都用在尼龙纤维、工程塑料、薄膜等领域，2011-2020年，我国PA6表观消费量由180.9万吨增长至378.0万吨，复合增长率为8.53%。

  供给方面，随着国内PA6产能的增长，国内PA6供应趋于过剩，产能利用率呈下降趋势，2020年国内PA6产能为536.6万吨，产能利用率为67.38%；而与此同时，2017-2020年，公司PA6产能利用率一直维持在100%以上，这得益于公司品类丰富，产品质量优异，细分赛道具备一马当先的优势，且公司客户群体大，高端产品国内仍需进口，且国外进口存在资金、时间、运费、原料等不确定性，公司产能持续扩张后仍能得到充分释放。

  PA6行业毛利率较低，公司为国内PA6头部企业，具备规模与成本优势，行业首批引进PA6生产设备做规模化生产的上市公司美达股份的PA6业务毛利率在6%左右，公司在11%左右，且近几年在激烈的行业竞争下，别的企业逐渐退出市场，行业集中度逐渐提升。同时近年来公司ROE维持在较高水准，除2020年因下游需求低迷，公司ROE为10%，其余年份在20%上下。

  公司稳步落实规模化策略，规划项目丰富，据公司公告及环评报告，杭州本部扩建年产16.8万吨尼龙新材料，产品有改性PA6、共聚PA、特种PA等，一期10.4万吨；此外，公司已筹建子公司聚合顺鲁化年产40万吨PA6新材料项目，其中一期项目18万吨预计在2022年下半年投产，公司拟公开发行可转债募集资产金额的投入一期建设，目前已获证监会通过。随着以上项目逐步实施，公司未来三年产能将大幅度的增加，预计市场占有率将逐步提升，规模化优势凸显。在产业链上游，公司滕州项目与上游鲁南（兖矿集团）己内酰胺合作，强强联合，打通产业链布局。伴随着公司产能规模提升、产品结构优化、布局产业上游，公司纯收入能力与规模有望快速提升。

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