中证智能财讯 南王科技（301355）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入5.87亿元，同比增长12.10%；归母净利润2203.38万元，同比下降35.11%；扣非净利润1678.53万元，同比下降46.62%；经营活动产生的现金流量净额为8202.46万元，同比下降41.90%；报告期内，南王科技基本每股盈利为0.11元，加权平均净资产收益率为1.44%。

　　以8月27日收盘价计算，南王科技目前市盈率（TTM）约为30.73倍，市净率（LF）约为1.21倍，市销率（TTM）约为1.52倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.85亿元，同比增长2.42%，环比下降5.78%；归母净利润356.54万元，同比下降78.50%，环比下降80.69%；扣非净利润37.61万元，同比下降97.66%，环比下降97.71%。

　　半年报显示，公司定位为集研发、生产、销售于一体的包装综合服务商，致力于为客户提供创意设计、方案策划、新技术应用、色彩管理及其他个性化需求一站式解决方案。公司经过多年的发展，目前形成了以纸制品包装业务为核心，可循环包装业务、各类型标签及热敏收银小票纸业务为辅的产业布局。包装业务作为公司的核心业务，基本的产品包括纸制品环保纸袋、纸制品食品包装、无纺布背心袋、一次成型（覆膜）无纺布袋，保温无纺布袋及各类型标签、热敏收银小票纸、不干胶等产品。

　　2024年上半年，公司毛利率为15.33%，同比下降2.30个百分点；净利率为3.44%，较上年同期下降3.04个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为13.63%，同比下降3.51个百分点，环比下降3.29个百分点；净利率为0.66%，较上年同期下降5.30个百分点，较上一季度下降5.40个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是1.44%，较上年同期下降3.14个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.03%，较上年同期下降1.75个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8202.46万元，同比下降41.90%，主要系本期支付的期间费用增加所致；筹资活动现金流净额5383.20万元，同比减少6.70亿元，主要系公司上期发行股票，募集资金增加所致；投资活动现金流净额-1183.38万元，上年同期为-8024.9万元，主要系公司本期大额存单到期及转让所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5141.25万元，上年同期为5617.53万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为118.59%，净现比为372.27%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业3/21）；固定资产周转率为1.48次，上年同期为1.74次（2023年上半年行业平均值为0.92次，公司位居同行业6/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是3.60次、2.32次。

　　2024年上半年，公司期间费用为7803.70万元，较上年同期增加2510.65万元；期间费用率为13.28%，较上年同期上升3.18个百分点。其中，销售费用同比增长44.34%，管理费用同比增长46.3%，研发费用同比增长53.43%，财务费用由去年同期的-57.04万元变为-106.59万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售人员薪酬增加；管理费用的变动主要因为本期新增控股子公司管理费用和母公司折旧与摊销、咨询服务费、职工薪酬增加；财务费用的变动主要因为利息收入以及汇兑损益增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动资产较上年末减少99.52%，占公司总资产比重下降5.20个百分点；货币资金较上年末增加30.76%，占公司总资产比重上升4.76个百分点；其他非流动资产较上年末减少5.29%，占公司总资产比重下降2.21个百分点；固定资产较上年末增加17.30%，占公司总资产比重上升2.18个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加18.08%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；应该支付的账款较上年末减少18.09%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；应当支付的票据较上年末增加20.06%，占公司总资产比重上升0.64个百分点；应付职员薪酬较上年末减少12.39%，占公司总资产比重下降0.18个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.98亿元，占净资产的13.02%，较上年末减少3150.12万元。其中，存货跌价准备为457.28万元，计提比例为2.25%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为31.46%，相比上年末上升1.06个百分点；有息资产负债率为16.41%，相比上年末上升1.98个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为广东温氏投资有限公司-温氏成长壹号(珠海)股权投资合伙企业(有限合伙)、叶永葱、厦门鑫瑞集泰股权投资合伙企业(有限合伙)、唐丹、刘文、珠海横琴荣信达投资发展合伙企业(有限合伙)、刘彩霞、中山永辉化工股份有限公司、横琴温氏精诚贰号股权互助基金合伙企业(有限合伙)、鲍新辉，取代了一季度末的李和义、苏志辉、郑坤、林孚华莱士稳健私募证券投资基金、袁东红、黄雅敏、阳光思募瑞淐1号混合策略私募证券投资基金、王文战、肖雄、高锋。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.55万户，较一季度末增长了262户，增幅1.72%；户均持有股市值由一季度末的16.74万元下降至12.09万元，降幅为27.78%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。